华为/商飞/蔚来都在用！科建股份过会北交所，年入5亿却增收不增利？

慧正资讯，9月23日，北交所上市审核委员会2026年第86次审议会议公布结果，科建高分子材料（上海）股份有限公司首次公开发行股票并在北交所上市的申请获得通过。这家扎根上海松江二十余年的国家级专精特新重点“小巨人”企业，正式迈入资本市场新征程，也为北交所功能性材料板块注入了新的活力。

二十年深耕，丁基胶赛道跑出“隐形冠军”

在胶粘剂行业长期由汉高、3M等国际巨头主导的格局下，科建股份选择了一条差异化的突围路径——聚焦丁基胶这一细分赛道，以“小而精、专而强”的姿态构建核心竞争力。

公司成立于2001年，专业从事密封、粘接、阻尼和降噪等功能性高分子材料的研发、生产与销售，以丁基胶类产品为核心，逐步拓展至有机硅类、改性聚氨酯类、聚烯烃类、PUR类、丙烯酸类、环氧类等胶粘剂产品体系，构建起覆盖密封、粘接、阻尼、降噪、防霉、阻燃及结构增强等多功能需求的产品矩阵。

经营业绩的稳健攀升，印证了这一战略定位的有效性。2023年至2025年，公司营业收入分别为4.25亿元、4.38亿元和5.18亿元，三年复合增长率达10.42%；归母净利润分别为5924.56万元、5824.12万元和6925.15万元。2026年上半年，公司实现营业收入2.5亿元，业务规模持续有序扩张。核心产品丁基胶2025年度实现收入2.70亿元，占主营业务收入比重52.16%，业务基本盘稳固且持续增厚。

技术筑基，专利与标准构筑硬核护城河

业绩的稳步增长，离不开深厚的技术研发积累。公司核心团队深耕丁基胶领域超过二十年，始终将研发与创新置于发展核心。截至报告期末，公司及其子公司已获授权专利122项，其中发明专利34项、实用新型专利71项，外观专利17项。科建股份作为中国建筑防水协会理事单位，在建筑防水领域，公司专注于高品质防水、密封，研发生产的防水密封胶、防水胶带、无铅柔性泛水带等多品类防水产品，已广泛应用于国内多个机场、体育场馆、展览中心、工业厂房及物流仓库等项目，其中，无铅柔性泛水带系列产品已出口欧洲，并在当地屋面密封防水市场建立起较强竞争力。

在产品端，科建股份以核心产品不断突破性能天花板：车身密封条用不干胶KJ-698固含量≥99%，93℃不垂流，性能已达国际领先品牌同等水平；航空航天高温真空KJ-662B耐温达230℃，优于国际品牌同类产品，兼具成本优势。这种“性能可靠、供应稳定、综合成本更优”的多重价值，为公司深耕航空航天、大型风电复合材料等高壁垒领域提供了坚实支撑。

客户矩阵高端化，国产替代正当时

技术实力的持续兑现，最终体现在市场端的深度渗透。凭借卓越的产品性能与稳定的品质，科建股份已构建起跨行业的优质客户矩阵，深度嵌入多个高端产业链。

在汽车领域，公司进入瀚德密封、浙江仙通、兴宇股份等零部件厂商供应链，并直接或间接进入上汽集团、吉利汽车、蔚来汽车、零跑汽车及奇瑞汽车等车企供应链；在航空航天领域，产品获中国商飞等国内重要飞机制造商采用；在风电领域，客户覆盖时代新材、远景能源、Suzlon等国内外领先企业；在通信领域，公司已成为华为、中兴等龙头设备商的供应商。标杆客户的严苛认证与长期合作，不仅带来持续稳定的订单保障，更使公司得以精准把握下游技术迭代与需求演变趋势。

在核心丁基胶业务站稳各高端赛道的基础上，科建股份的水性涂料板块正成长为新的增长引擎。报告期内，公司水性涂料板块收入从6421.32万元增长至11786.44万元，保持逐年稳步增长态势。其中，汽车密封条用涂料业务受益于新能源汽车产业发展及无边框车门设计普及，市场需求持续释放，各年度收入占比在95%以上。公司自主研发生产的水性涂料产品毛利率显著高于行业平均水平，自主化能力稳步增强。

募投加码，开启资本市场新征程

从新三板基础层到创新层，再到北交所过会，科建股份的资本进阶之路走得扎实而清晰。公司于2025年3月21日在全国中小企业股份转让系统基础层挂牌，同年5月20日调入创新层，此后持续推进北交所上市进程，最终顺利过会。短短一年多时间，公司完成了从基础层到创新层、再到北交所过会的跨越，资本路径清晰而紧凑。

此次北交所IPO，科建股份拟募集资金1.85亿元，分别投入高分子材料制造中心升级改造项目、研发中心升级项目以及补充流动资金。募投项目实施后，将有效扩大公司产能规模，提升生产自动化水平与研发创新能力，进一步巩固公司在细分领域的竞争优势。

挑战犹存，增长质量待市场检验

募投项目的推进，为公司中长期产能与研发能力提供了支撑；但资本市场的审视并不会因过会而止步。过会并非终点，而是资本市场常态化审视的起点。上市委审议会议重点问询了公司业绩稳定性问题，2026年上半年公司呈现增收不增利态势，归母净利润同比下降5.99%，短期盈利承压成为上市后首个观察信号。与此同时，公司代理的斯塔尔品牌被汉高收购，相关经销授权存在不确定性，也为水性涂料业务的中长期增长增添变量。公司已将相关风险列入招股书并披露应对预案。

总体来看，科建股份的成功过会，不仅是企业发展历程中的重要里程碑，也是北交所服务专精特新中小企业、支持功能性材料领域国产替代的又一实践。下一步，公司将以登陆资本市场为契机，持续深耕核心技术，优化产品结构，拓展应用场景，稳步推进高质量发展，助力相关领域国产替代与产业升级。